昆山“海归”企业“加盟”上市公司 并购凸现“升级效应”

编辑提示 “海归”博士、“国家千人计划”人才创建的西钛微电子科技，在昆山完成了“变身”为上市公司旗下鼎足企业的转型之旅。　　

一项技术应用“全球第一”、国际市场前景广阔的高新技术成果，产业化如何提速增效？如何实现技术持续领先？昆山开发区以整合境内外资本、研发和市场营运资源为支撑，“桥接”股权投资机构和上市公司加盟、服务上市公司并购“当家”，昆山西钛微电子科技有限公司“变身”为华天科技股份旗下的鼎足企业之一，由此走出了一条中国自主品牌的高科技封测企业的转型之旅和升级之路。

之一：桥接多元股权投资，为项目产业化提速增效注入资本动力

2008年6月，“海归”博士周浩，带着参与研发并经国际知名公司授权的“晶圆级TSV芯片封装技术和产业化”项目落地昆山，通过引进战略投资，在国家平板显示高新技术产业化示范基地之一的昆山光电产业园，创办了西钛微电子科技有限公司。2010年4月，“TSV-CSP封装”成功实现量产。创业之初，昆山西钛科技一度是全球唯一使用TSV技术进行CSP封装量产并且实现良品率95%以上的“封测”厂商。

在此后相当长时间里，昆山西钛就以晶圆级芯片封装TSV为龙头、以晶圆级光学镜头WLO和晶圆级摄像模组WLC共三大项目为支撑，开始了中国“封测”企业推进这项世界级高新技术成果产业化的创业征程，也让这位科技领军人才在昆山入围国家“千人计划”。但是，自2009年至2012年，昆山西钛持续亏损，盈利额、利税额均为负数。其中，2010年亏损2084万元、2011年亏损474万元、2012年亏损2700万元。实际上，“海归”创业团队在昆山西钛支柱项目成功试产和量产时，就直接面临后续资金的巨大压力。

后续资金难以为继，困扰着昆山西钛的创业团队和投资人，也困扰着昆山开发区企业服务团队和决策者。“桥接”投资机构和上市公司，引入股权投资，最终成为一项共识和抉择。

深圳汉迪投资是昆山西钛经由开发区“桥接”，最早引入的股权投资方。2011年1月，天水华天科技股份有限公司斥资772万美元的价格，受让深圳汉迪投资持有的西钛科技19.3%的股权。同时出资2557.94万美元，认购西钛新增的1395.55万美元注册资本。在股权受让和增资收购完成后，华天科技持有昆山西钛35%的股份。华天股份的管理团队由此进入昆山西钛。

更大的管理介入得益于股权“托管”。2012年10月，华天科技股份与分别持有昆山西钛股权的两个战略合作伙伴——上海盛宇和香港IPV两大投资机构，达成协议，由华天科技股份“托管”其分别所持有的昆山西钛6.34%和10%的股权，从而持有了昆山西钛51.34%的表决权。华天科技股份在封装测试领域的产业化运营模式，由此直接植入昆山西钛科技。

昆山西钛的技术优势与华天科技股份成熟的产业化运营优势结合，为西钛所从事的TSV-CSP封装测试业务快速发展，提供了资金保障和强大的运营保障。2013年2月，华天科技股份再度出资1.39亿元，受让深圳汉迪创业投资机构所持有的西钛28.85%的股权。当年8月股权受让完成，华天科技股份实际持有了昆山西钛63.85%的股份。2014年2月，昆山西钛更名为华天科技(昆山)电子有限公司，成为华天科技股份旗下的三大鼎足企业之一。

持续三年出资并购，持续三年增资扩产，西钛微电子科技的TSV-CSP封装产品月产量，从过去2000片扩大到了7000片。时居国内唯一“集封装、测试和模组开发、生产为一体”的“超大规模半导体封装、测试及模组生产”的内资高科技企业，随着西钛产能提高和全球销售提高，逐步变为了现实。

华天科技股份“当家”后，在成熟运营一批科技项目产业化的进程中，新的昆山华天WLP系列产品月产能提高到20000片，WLO系列产品和服务、WLC系列产品和服务分别实现量产。其中，8吋深宽比为1:1的TSV封装产品迅速具备了18万片年产能，8吋深宽比为3:1的TSV封装良品率达到94%以上，12吋TSV封装产品具备了6万片的年产能。三大主导产品在全球市场的销售大幅提升，2012年实现销售6.45亿元，较上一年3.33亿元增长了93.2%；2013年实现销售7.56亿元，较上年增长17.18%。2013年度，昆山华天首次实现止亏，当年盈利额达3378万元。目前，华天科技(昆山)公司的注册资本，已从最初昆山西钛的4000万美元增加到6193万美元，总投资达1.4亿美元，总资产超过7.6亿元人民币。

之二：整合全球研发资源，为昆山版技术持续领先提供鼎足支撑

芯片封装测试技术的革新和产业化应用的变革，日新月异。2008年6月，昆山西钛创建，“TSV-CSP封装”一度被认为是一种颠覆性的技术变革，即相对于传统的“先切割成单芯片，再打线封装”工艺，采用硅穿孔技术、直接在晶圆上进行电子元器件的整体封装，再进行切割处理。“海归”创业团队掌握的这项技术，为产业化带来的竞争力，包括规模生产成本大幅降低、电子元器件感光效率大幅提升以及产品成像品质大幅提高。但是，到2011年8月，西钛微电子科技将TSV一代技术应用到图像传感器晶圆级封装的“全球第一”，已经变为“国内之一”。

2011年1月，华天科技股份受让西钛股权并增资西钛，从而持有其35%的股份。自此这家上市公司就与昆山西钛——这家成长型科技企业命运相连，进退与共。“以市场需求为导向开展技术创新，通过技术创新赢得企业发展主动权”的创新战略，随着华天科技股份对昆山西钛的股权介入，逐步导入昆山西钛。

2011年4月，由华天科技股份有限公司牵头，昆山西钛与中科院微电子研究所合作，在昆山建立了中科华天西钛先进封装联合实验室。实验室以发展我国高端封装技术为目标、以研发TSV二代技术市场化应用为主要任务，致力实现TSV二代技术低成本、面向消费电子领域批量化生产。这为西钛微电子科技进一步开展核心技术攻关，申报江苏省重点实验室、江苏省工程技术研究中心打下坚实基础，也有效带动了国内半导体设备、工艺技术、测试等相关上下游配套企业的发展。

2013年10月，华天科技股份通过股权“托管”成功“当家”昆山西钛。2014年华天科技(昆山)公司牵头承担“国家02专项”《阵列镜头智能成像TSV-CIS集成模块工艺开发及产业化项目》，总投资1.24亿元，2014年9月获得国家重大科技专项资金1235万元支持之后，12月获江苏省级专项资金420万元支持。在主持实施此“国家02专项”的基础上，公司还承担了项“国家02专项”研发及产业化任务。

在持续开发一批科技项目的进程中，华天科技(昆山)公司的指纹识别封装产品，形成了量产能力并应用于国内指纹识别智能手机，目前公司为其独家合格供应商；MEMS封装产品完成了2D、3D、6D产品研发和工程验证，9D产品进入研发试验；Bumping集成电路封装生产线今年年底具备6万片的年产能，并同国内前三大设计公司建立了合作关系；Solder bump完成各项研发进入产业化；阵列模组产品投入研发，成功列入国家科技重大专项。

设在美国特拉华州的FCI公司及其两家子公司，拥有集成电路封装设计、晶圆级封装及测试、传统塑料封装及测试等多项国际专利，一度是昆山西钛多年的技术应用合作伙伴。2014年12月，华天科技股份成功收购FCI的100%股权。这对于华天科技股份旗下昆山、西安、天水等三家企业，打破进入国际市场的专利制约，全面提升中国晶圆级集成电路封装、FC集成电路封装技术研发能力，影响深远。

2015年3月至2018年3月，昆山华天承担国家“863计划”《基于TSV的MEMS晶圆级封装及集成技术与产业化项目》，总投资1500万元。同时，昆山华天还整合集团所影响的境内外高端研发资源，并力攻关“晶圆级集成电路先进封装技术研发及产业化项目”。全球研发资源的有效整合和导入，为昆山版块封装测试产业的保持技术持续领先提供了强大动力。

之三：导入上市公司模式，为成长型企业强身健体植入高效管理

“技术精英”创业，在推进科技成果产业化和引领成长型科技企业壮大发展的进程中，未必都会短缺市场运营和企业管理的素养和专业团队。然而，中国众多现实案例是，由于缺少专业的市场运营团队和现代企业专业管理的支撑，技术精英创业，往往面临波折和坎坷。

昆山西钛微电子科技的历程和华天科技股份的成功介入，恰恰佐证了这一现实，也提供了一个破解这一难题的成功经验。2012年10月和2013年8月，华天科技股份分别通过股权“托管”和增持股份“主政”昆山西钛，逐步完成了对西钛的资本重组、企业重组。这家上市企业带给昆山西钛的，远不止资金支持和全球研发资源整合共享，更多的是华天科技股份管理理念的融入和管理运营模式的植入。

早在2011年初，华天科技股份持有昆山西钛35%的股权时，其管理团队就进驻到昆山西钛，致力昆山西钛运营模式和公司管理优化完善。此后，华天科技股份重新定位了这家成长型高科技企业的发展战略、文化理念和企业治理模式，以其在高端电子封装领域的国际视野、丰富的企业组织领导以及管理营运经验，为西钛注入了强劲的活力。

稳步构建企业的“绿色生产”体系。此间，华天科技股份的管理团队为昆山西钛的无有害物质排放或污染干扰，注入“HSF管理”生产规程及控制体系并通过了认证，确保了三大类电子元器件和高科技模组产品的上千个生产环节的节能减排和环境保护。为此，投入350万元引进零排放生产和物流的新技术、新设备及新工艺，实现有害物质的“零排放”和“零干扰”。

精心实施四大节能工程。华天科技(昆山)公司投入230万元专项资金，研发、办公和生活区域的照明，全部完成了节能的LED照明系统改造，全部生产车间70%的照明灯具完成了节能更换。员工生活区域应用地源热泵工程，借助108米深的深井水循环，有效降低电能消耗，该项工程自2014年9月投用以来，年用电量从10万千瓦时降低到3万千瓦时，据华天科技(昆山)公司财务负责人介绍，该项节能工程投资仅需4.6年时间就可实现回收。液态氮冷资源回收工程，对公司应用的液态氮冷资源进行收集并与配电区域进行冷气循环，直接减少空调制冷的能源消耗。

积极推进“能效电厂”工程。在国网昆山市供电公司营销部门的支持下，华天科技(昆山)公司利用当地“峰、谷、平”差异化电价政策，在用电低谷时制冷蓄冰，以此减少用电高峰时的生产用电量和用电负荷。为此，华天(昆山)公司在改造和优化生产布局的过程中，专门建设了一座5000立方米的地下蓄冷池。

致力于实施“以人为本，服务社会”的企业宗旨。作为一家高新技术企业，华天科技旗下昆山公司，目前建有江苏省TSV硅通孔3D封装工程技术研究中心、苏州企业技术中心、中科华天西钛先进封装联合实验室、江苏昆山经济开发区博士后科研工作站、江苏省企业技术中心，多层次科技人才是这家成长型企业的支撑。自2012年以来，这家高新技术企业每年的研发投入均达数千万元，充裕的科技人才加盟，是保障企业生产、研发和创新的首要因素。

为此，华天科技股份为昆山企业建立健全了保障员工健康、安全及各项权益的管理制度，同时为“引进人才、留住人才、用好人才”架构了有职业前途的用人制度。目前，华天科技(昆山)公司拥有各类技术员工1000人，研发人才244人，其中，博士2人、硕士21人。2015年，再度引进科技人才100名，其中博士3人、硕士25人。李广志表示，这些人才将直接进入昆山华天国家级科技专项和“国家863计划”项目的研发工程，致力于把华天建成世界知名的一流封装测试企业和中国第一品牌。

研究昆山区域创新与发展问题的专家称，华天科技(昆山)公司的转型历程，对于成长型科技企业拓展视野、更新理念和依托股权投资增强持续创新能力，都具有鲜明的导向意义和示范意义。

【启示】

股权投资、项目并购、资产重组……在市场规律对资源配置发挥决定作用时，这样的资本运作已是成熟的经济手段。在包括微软、苹果等全球IT行业最成功的企业成长历程中，股权投资和权股并购都是这些著名企业成长的支撑。这种支撑突出表现为资金的持续支持、现代企业管理的导入、全球市场运营模式的植入、全球生产和研发资源的整合与利用。

甘肃天水华天科技股份，通过权股投资、权股托管、股份收购、项目并购，逐步完成了对昆山西钛的“持家”主政。在不同的投资者、不同的涉事主体的认知中，或许会产生若干不同的感慨和态度。惋惜、不甘有之，肯定、赞赏有之，所谓仁者见仁、智者见智。从一个科技成果成功产业化、从一家高新技术企业做大做强、从一项产业做优做强的立场或角度看，华天科技并购昆山西钛，无疑提供了一种模式、一种路径。这种模式和路径，恰恰体现了市场规律发挥决定作用的合理性、经济性与科学性，而往往不受个人的好恶、偏爱或情感所左右。一个地方、一家企业，一个产业、一个项目的经济发展方式的转型升级，尊重这一市场规律、利用这一市场机制，是各类市场主体和区域经济治理者的理性的和必要的选择。

并非所有的股权投资、项目并购，都会像华天科技并购昆山西钛那样取得令人欣慰的成功。股权投资和项目并购也非实现为科技成果产业化提供持续资金支持、先进管理支持、持续研发能力支持的唯一经济手段。但是，对老旧企业的改造、对落后产能的淘汰、对传统产业升级、对新兴产业引领崛起，这种由市场规律对资源配置发挥决定作用的股权投资手段、项目并购手段，提供了一种方向、一种有益借鉴。这就需要区域经济的治理者、涉事的各方市场主体，解放思想，更新观念。

对于区域经济发展的治理决策团队而言，在国家正在积极创设、有效创设了有利于这类经济活动的大气候、大环境的背景中，提高能力，勇于实践，积极创设有利于这类经济活动的小气候、小环境，鼓励探索，支持创新，增强执行力、实践力，尤其显得必要。2015年起，昆山市委、市政府实施推进转型升级创新发展六年行动计划，逐年累计斥资上百亿元，推动区域发展、产业发展和企业发展的转型升级与创新发展，支持一切符合市场规律的有效经济活动的深入开展，这是推动“昆山之路”从头越的重大政策创新，必将为“昆山之路”续写新篇章注入更大的动力，提供更坚实的支撑。

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